流言終結者（六）－這投資策略是韭菜凹單的救星！？
一、前言
團隊多次強調凹單是負期望值的策略，這件事怎麼得證呢？很簡單，讀者每次大賠時，有多少比例是凹單造成的。那著名的馬丁格爾策略（加碼攤平策略）是不是也是負期望值的策略呢？本篇文章團隊將和讀者傳達以下幾點：
何謂馬丁格爾策略？
千萬不要誤用馬丁格爾策略
適用馬丁格爾策略的情境
實例解析如何使用馬丁格爾策略
二、何謂馬丁格爾策略
馬丁格爾策略起源是賭博下注方式（策略），在勝率50%的賭局中（像是比大小的賭局），每次「輸」時就加倍下注，直到贏錢為止。舉例來說，第一把先下注10元，如果贏的話，下一把再壓10元。但如果第一把10元輸了，下一把就是押20元，這20元如果赢回来，抵消掉前面輸的10元（還淨賺10元），如果10元輸了、20元又輸了，就押40元，40元贏了減掉前面輸的30元，還是淨賺10元，贏了之後回到下注倉位10元，繼續上述的輸就翻倍下注的循環。
三、千萬不要誤用馬丁格爾策略
乍看之下，馬丁格爾策略最後都能把前面虧錢的賺回來，但這實際上有會遇到兩個盲點：
賭徒謬誤：一種機率謬誤，若某事已發生了很多次，賭徒會感覺接下來不太可能發生，或者由於某事很久沒發生，因此接下來則很可能會發生，例如三國志名言:天下合久必分，分久必合，但這其實是錯的。拿賭場中的比大小為例，第1局開大的機率是50%，第2局開大的機率也是50%...，第10局開大的機率也是50%，因為賭場每一局比大小都是屬於獨立事件（第1局的結果不會影響到第2局），所以可能賭徒前面連輸9把，會認為第10局再輸的機率在降低，但賭徒第10局獲勝的機率仍然是50%而已，當賭徒第10局下注的金額變成2的10次方的本金，賭徒這樣的策略只是在讓自己越輸越大而不自知。
資金量問題：賭徒沒有無限本金，第 N 局輸了之後就會破產。
綜上所述，馬丁格爾策略資金曲線多數會如下圖所示，資金曲線在未爆炸前會45度向上，過程中會大幅向下的拉回，最後結果也都以破產作為結束。
四、投資市場和賭場不同，投資市場可以使用馬丁格爾策略
在賭場中使用馬丁格爾策略不外乎是個自殺型策略，但投資市場和賭場是不一樣的，原因如下：
假設每跌10% 就抄底一次BTC ，雖然讀者抄底的BTC 可能持續下跌，但抄底的BTC 並不會像賭場輸錢時，本金直接歸零（除非BTC 歸零，但當讀者選擇抄底的資產歸零時，不論讀者使用什麼策略都會歸零）。
賭場中許多遊戲都是獨立事件，每次下注的期望值都是相同的（同樣的機率＊收益），但投資市場並不一樣，以股票舉例，假設基本面不變情況下，讀者在200元和在400元買進台積電，兩者的期望值就不同，因此讀者在台積電200元買進的期望值較高時，買進比台積電在400元時大的倉位是較合理的（在期望值較高時，下注較大金額是理性的策略）。
因此，在投資市場使用馬丁格爾策略是能夠獲利的，但要把握以下幾個關鍵：
馬丁格爾屬於逆勢策略，所以不論是看技術面或是基本面要等待均值回歸（跌深反彈、漲多拉回）才會獲利，下圖以抄底的跌深反彈為例：
在均值回歸前不能爆倉，也就是槓桿不能過高，以及算錯資金的抄底配置，下圖為就算行情看對，但先被爆倉的慘痛案例。
由於OKX 合約maker 手續費0.02% 優於多數有馬丁格爾策略的交易所，故團隊以 OKX 交易所的合約馬丁格爾作為操作範例，向讀者解釋怎樣設置參數才是正確使用策略。畢竟手續費高低對於策略機器人來說非常重要，建議讀者在使用策略上選擇安心且手續費較低的交易所作為使用。
思考做多或做空方向
若要做多，要思考如何設定抄底區間以及抄底倉位
決定抄底區間的參數有2個:下跌幾％加倉一次、最多抄底加倉幾次
而決定抄底倉位的參數是每次加倉金額倍增多少。(賭場故事中輸了就翻倍下注是指2倍，若只想下次下注金額是上次的1.5倍就設定1.5倍。)
設置止盈及止損目標，其中止盈目標要注意的是OKX的馬丁格爾策略是分批買入，一次止盈，思考如何設置的教學詳後文
若要增加資金效率可調整槓桿
這邊團隊直接舉實例讓讀者明白，當讀者參數設定好後，K線圖上會出現加倉位置#1~#3的價格（下圖），可以確認是否符合想要進場抄底的標準，下表直接試算，下跌10%就抄底，每次下跌抄底金額是前次的1.5倍，最多抄底3次，那如果全部抄底到後平均成本會是20,970，設定10%停利價格是23,067。
備註1：完成一輪（停利後）後，策略會繼續運行下一輪，上一輪的止盈價格是23,751，那下一個抄底價格是 21,376 (23,751 *0.9）。
備註2：若只抄底到一次後就反彈，那停利價格就會是27,100（24,636 * 1.1)。
五、適用馬丁格爾的情境 ＆ 實例解析
團隊認為馬丁格爾策略和網格策略最大的差異有二：
馬丁格爾策略每次買進（放空）的倉位會比前次還多（這次買進的倉位是前次買進的n倍），而網格策略每次進場的倉位都相等。團隊認為勝率和期望值越高，下注金額越大是較符合邏輯的，因此若越跌越買期望值越高的情況發生時，馬丁格爾策略會是優於網格策略的。用前面提到的價值投資例子來說明操作邏輯，若在台積電200元買進的期望值較高時，買進比台積電在400元時大的倉位是較合理的。另外，以技術分析角度來看也是如此，下圖以『多頭結構，拉回買進』策略為例，選項A 和選項B 兩者進場點不同，若選擇的停損和停利的壓力支撐點位都相同，可以看到選項B的風報比（停損500點，停利2,500點）是高於選項A（停損1,000點，停利2,000點），也就是說若是以馬丁格爾策略執行，選項B的倉位會要大於選項A，符合前面說的期望值越高下注倉位越大的邏輯。
而進出場的方式，馬丁格爾策略是分批買入，一次賣出，網格策略是分批買進，分批賣出，這點會受設置的參數影響，並沒有明顯優劣之分。
瞭解了馬丁格爾策略的特性和與網格策略的差異後，團隊認為有三種情境在幣圈適合開馬丁格爾策略：
（情境一）震盪盤整盤行情（無方向）
團隊以近期實際使用的策略為例，因主觀判斷BTC會有盤整的震盪行情，在24,000~30,000區間震盪。適合搭配在區間內做類似網格的低買高空的操作策略，如前面所述，由於越接近支撐壓力區開單時風報比更佳，故同時開做多及開做空馬丁格爾策略邏輯上會優於網格策略，實際開單參數如下：
此參數多空掛單如下表，整個掛單區間落在24,329~29,736，團隊不建議上下區間設太窄(區間小於10%)，區間太窄會造成過度交易，另外區間設太窄也較容易發生BTC價格超出區間狀況。提醒讀者如果價格超出區間的話就必須停損出場，如先前的報告（如何停利＆停損 -上集）重點『當進場的理由消失時必須出場」，由於原先是假設BTC價格會在區間內波動而設定策略，故當BTC價格突破區間時就明顯與進場理由不符，需嚴守停損。
以做多的馬丁格爾策略為例，初始訂單價格為27,000，團隊設置停損會設置在震盪區間下緣，避免被極端行情插針掃出。故若團隊認為BTC價格跌破23,500時，即代表盤勢與團隊判斷的震盪趨勢盤不同，需要停損。故在下圖設置止損目標時，就會輸入(1-23,500/27,000)=12.96%左右的數值。
（情境二）震盪向上（向下）行情
基本上合約馬丁格爾策略較適合震盪向上（下）的盤勢，適合開倉的時間點如下圖(適合開倉在箱型區間的下緣)，此時震盪向上機率較高，往下跌破的話停損也有限，團隊要再次提醒讀者，務必要設定停損，停損方式如上前例說明。
註:如果合約馬丁格爾策略選擇做多，此時行情向上，讀者當然是賺錢的，但也要特別留意停利的設置不能太近。因為如果盤勢一路向上衝，幾乎沒有拉回，讀者就會完美錯過這段行情，而只賺到初升段。
（情境三）底倉埋伏流
前兩者使用情境都是偏短中期的用法，團隊建議如果想要中長期分批抄底的讀者可以善用馬丁格爾策略工具，下圖直接舉例和讀者說明，參數設定為每跌10%加倉，每次加倉倍數為1.15倍，最大加倉次數為7次，停利目標可以設比較遠，像是100%以上之類的，因為這是屬於長期的底倉倉位，不希望不小心賣飛。
那我們要怎麼設定符合自己需求的參數呢？有幾個面向需要同時考量：
首先就是抄底的下緣區間，像表中舉例就是ETH 到540，設太低的話可能會無法觸發，但若抄底價格設太高的話子彈會太快打光，執行的就不是抄底策略，而是接盤策略。
若讀者有50%倉位是想做一般抄底，另外50%現金是留給幣圈黑天鵝的抄底倉位，且未發生黑天鵝時，讀者認為ETH平均買入成本是1350時，是讀者想全部倉位抄底進去的，那麼可以如上表設計去操作。因為當馬丁格爾加倉到第四次時，平均成本就是1,346且此時共打了49%的抄底倉位。此時ETH盤勢若超乎讀者原先預期的繼續下跌，讀者也會有足夠的倉位去抄底，當ETH 跌到540時第二部分的倉位也會全部進場，此時幣價總成本約落在892。
區分成兩個倉位去抄底，並搭配馬丁格爾策略運用能讓用戶更有紀律地遵守自己原先制定的投資策略，且不會在意料之外的下跌發生時因為恐慌而不敢抄底，或是貿然fomo 抄底更多。而分批抄底的好處也是，若盤勢未來到讀者心理預期的正常抄底價位，讀者也會因為有設定好馬丁格爾策略有機會抄到第一次或第二次加倉的價格，克服盤勢超乎預期上漲而不敢紀律追漲的完全踏空風險。
讀者在讀懂上述的教學說明後，就可以在決定要抄底幾次，抄底的價格區間，抄底的倉位大小，等各種參數靈活思考去符合自己客製化的抄底策略。
最後要提醒讀者，這種底倉埋伏流賺錢的前提是讀者認為幣圈未來還有牛市，而且抄底的幣別未來還會繼續活在幣圈，所以團隊建議這種方式建議BTC / ETH 為主，而且不要過度單壓單個幣種，同時馬丁格爾底倉埋伏策略可參考先前撰寫過的ETF 文章(幣圈自組ETF再平衡績效回測)一起搭配做使用，達到多策略互補效果。
團隊這邊直接設定了情境三的底倉埋伏流（馬丁格爾策略跟單連結/ 交易所註冊連結），讓讀者能迅速瞭解實戰使用合約馬丁格爾做底倉抄底的參數設定邏輯，要特別注意打開連結時參數是否與下圖相同（團隊內測OKX 設定有時會跑掉）。先說明團隊設立本策略邏輯，因為策略是希望執行底倉抄底，故先思考了底倉部位和槓桿，團隊認為此策略曝險部位應低於幣圈總資產部位10%，且槓桿倍數需設定為1倍。
考量是因馬丁格爾策略具分批抄底的特性，在不開槓桿倍數的情況下資金效用率會較低，在抄底下限僅設定到900元時，就需最低投入金額為2,000U。如團隊上面教學分享，由於團隊不認為900會是黑天鵝發生時的最低點，且五次加倉都觸發後平均成本約1,250元，考量資金效用率和後續盤勢操作彈性(若價格跌破前低900時，團隊再依當時盤勢考慮如何調整加倉或是減倉。)，故僅先用10%以內的資金做常態抄底的參數設置。
為何不開槓桿提高資金效用率是因本參數設定的最低抄底價及平均成本已與ETH現價有較大的差異，若再開高槓桿倍數會放大損失，而選擇設定ETH900為最後抄底價是因這價格區間為2022年6月幣圈前十大市值代幣luna歸零事件後，ETH趨勢翻多前的最低區間。故團隊認為在未發生極端黑天鵝的事件來臨前，ETH較高概率會在這區間之上。OKX目前顯示的每次抄底點位如下圖。最後團隊提醒讀者抄底點位會隨著讀者開單時的ETH 價格變動，若開單時ETH 比截圖中高，那抄底價格就會相較圖片中高，且由於參數最低投入金額為2,000U 左右，若曝險過大的讀者不建議用此連結進行跟單。
六、綜上所述，結論如下
馬丁格爾策略起源是賭博下注方式，但在賭場裡使用此策略為自殺行為。
投資市場能使用馬丁格爾策略，因為隨著期望值越高的時機出現而增加下注倉位是正確的邏輯。(且基本面價值投資或是技術面分析兩種流派都符合)
馬丁格爾策略和網格策略差異：網格策略每次下注倉位是相同的，馬丁格爾策略是會下越大，所以如果是正期望值的趨勢下注，那應該使用馬丁格爾策略在更高期望值的時機下較大倉位；另外，多數交易所提供的馬丁格爾策略是分批買進，一次賣出，和網格策略的分批買進，分批賣出有所不同。
團隊認為適用馬丁格爾在投資上的三種情境：
（情境一）震盪盤整盤行情（無方向）：
主觀判斷會有盤整的震盪行情，適合搭配在區間內做類似網格的低買高空的操作策略，如前面所述，由於越接近支撐壓力區開單時風報比更佳，故同時開做多及開做空馬丁格爾策略邏輯上會優於網格策略。
（情境二）震盪向上（向下）行情：
基本上為馬丁格爾策略最適合的行情，以做多為例，適合開倉在箱型區間的下緣，此時震盪向上機率較高，往下跌破的話停損也有限，但務必要設定停損。此外要注意停利不宜設太近，因若行情走單邊行情，且幾乎不拉回，那馬丁格爾策略反而會錯過主升段。
（情境三）底倉埋伏流：
這種底倉埋伏流賺錢的前提是讀者認為幣圈未來還有牛市，而且抄底的幣別未來還會繼續活在幣圈，所以團隊建議這種方式建議BTC / ETH 為主，而且不要過度單壓單個幣種，同時馬丁格爾底倉埋伏策略可參考先前撰寫過的ETF 文章(幣圈自組ETF再平衡績效回測)一起搭配做使用，達到多策略互補效果。
團隊直接設定了情境三的底倉埋伏流（馬丁格爾策略跟單連結/ 交易所註冊連結）讓讀者更能瞭解實戰參數的設定邏輯，要特別注意打開連結時參數是否與文中圖片相同（OKX 設定有時會跑掉）及不應開超過幣圈資產10%部位在此策略，策略細節詳內文。
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