事件型交易機會：幣安上幣該空嗎？

 

一、前言

近期中文 Twitter 社群針對幣安上幣的走勢有不少討論，尤其幣安具備著名的上幣效應，凡被點名上架的幣種，在上架前多會有一波漲幅，但在正式上架後有些幣種卻透支漲幅，後繼無力。

團隊判斷這議題非常值得研究，以主觀經驗來看，幣安上新幣都會有一波行情或是轉折，而且幣安上新幣頻率也不低，若能從其中找到規律，就能當成事件型交易機會。本系列回測＆研究資訊非常龐大，團隊會將研究內容拆分數集出刊，其內容包含這些代幣上幣安後的走勢如何、如何制定交易策略，以及是否能透過代幣上幣安的情形判斷牛熊週期呢？

本系列第一篇文章要先和讀者傳達以下內容：

• 回測今年新幣現貨上幣安的數據

• 團隊以自身經驗，並結合回測數據，提出幣安上新幣之投資假說，後續文章會進行一系列回測來驗證以及修正此投資假說。

備註：若讀者對於這類型回測有興趣，可參考之前寫過的的報告回測過空投代幣＆幣安 Launchpad 新幣的最佳買賣點。

二、回測新幣現貨上幣安數據

下圖為 2023 年幣安新幣回測結果彙整，第三章會針對數據詳細解讀：

• 新幣漲幅（左側淡藍色區域）：以新幣上線後一小時作為基期計算漲跌幅，X 天後如果漲 5%則代表持幣 X 天再賣，比上幣時直接賣多賺 5%。

• 新幣 - BTC 漲幅（右側黃色區域）：以新幣上線後一小時作為基期計算漲跌幅，並減去 BTC 作為比較基準。是以機會成本的角度更客觀比較漲跌幅，用來衡量新幣相對大盤的強弱。

註：本次是回測 USDT 現貨交易對，若一個代幣在2023年前就先上過 BUSD 現貨交易對，但 2023 年才上架 USDT 交易對就會被剔除，因為該代幣就不符首次上幣安的定義。

從回測數據可以歸納以下幾點：

• 以平均值來看，不論是 7d/30d/90d，新幣現貨上幣安都相較大盤弱勢許多。

• 雖以平均值來衡量，新幣相對大盤弱勢許多，但部分代幣（紅色字體）上幣後表現明顯優於其他跌爛的代幣。

三、解讀回測數據邏輯脈絡

• 回測數據顯示除EDU、ID、ARB、RPL等四個代幣新幣上幣安後明顯強於大盤，其餘代幣則多為高點，團隊認為主因有三：

（1）幣安公告上新幣時，代幣即會提前上漲，以至於壓縮上幣安後的上漲空間。

（2）代幣上幣安交易所時間點偏晚（通常是先上其他交易所，最後幣安才上幣），已經被價值發現，這時候幣安的用戶就成了接盤俠，下圖以近期最夯的 PEPE 幣為例，價格走勢與上述符提到的脈絡相同。

此外走勢明顯優於其他幣種的EDU、ID、ARB、RPL( 下圖標示紅色的代幣 )，是幣安皆非它們最後一個上幣的主流交易所，亦能佐證前面提到的兩項不利因子消失後，上幣安的新幣仍俱備造富效應。

• 幣安首發上幣：EDU、ID
• 空投代幣，主流交易所一起上幣：ARB
• 幣安早於其他主流交易所上幣：RPL

（3）本次回測的代幣都是於熊市(2023)上幣幣安，筆者6A主觀對於幣安上新幣有一個投資假說如下，待之後進行更長週期的回測，來印證或是修正以下投資假說：

幣安上新幣後的表現代表市場情緒，若多數新幣上線後仍持續走高，則代表市場追價意願大於獲利了解的賣壓，這種情形可能出現在牛市中期。但若新幣上線即為波段高點，則代表追價意願小於獲利了解的賣壓，這種情況可能出現在牛轉熊、熊市時期。之後筆者會依據不同時間點（熊轉牛、牛市中期、牛市晚期、牛轉熊、熊市週期）進行回測，若回測結果顯示新幣上幣安後的漲跌與牛熊市有關聯性，未來可當作判斷牛熊週期的輔助指標。

四、結論-未來實戰操作策略

基於本次回測，若在熊市時有代幣已上遍各大主流交易所，而幣安是最後一棒才上幣的交易所，上線時有高概率是波段高點，可進行放空操作（搭配做多大盤對沖市場風險），之後筆者會持續回測其他週期的上幣結果，完善操作策略，以應對不同週期的盤勢。

五、綜上所述，摘要如下

• 以現階段（2023年迄今）來看，新幣上線後多為波段高點，團隊認為主因是幣安公告上新幣時，新幣會提前起漲，以至於壓縮上幣安後的上漲空間，再來是通常代幣上幣安交易所時偏晚，上幣安已過價值發現階段。

• 本次回測部分代幣走勢明顯優於其他代幣，最大的共通點是這些幣上幣安時，幣安交易所並非最後一棒，這也佐證當前面提到的代幣宣布上幣安時會提前起漲壓縮到後面漲幅以及幣安上幣時機過慢代表價值已被發現的兩項不利因子消失，上幣安的新幣仍俱備造富效應。

• 若想要進行事件型交易操作，在熊市時若代幣上幣安已是最後一棒，上線幣安時有高概率是波段高點，可進行放空操作（搭配做多大盤對沖市場風險）。

• 筆者認為幣安上新幣後的表現將代表市場情緒，若多數新幣上線後仍持續走高，可能出現在牛市中期，但若新幣上線即為波段高點，可能代表市場週期已走到牛轉熊、熊市時期。未來筆者會再回測不同週期，期望可當作判斷牛熊週期的輔助指標。

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