幣圈必修課 － TOKEN TERMINAL 實戰教學
一、前言
幣圈消息太多，投資人注意力易被分散，如何有效透過數據分析發現異常的點，讓投資事半功倍非常重要，所以本篇報告要詳細解析上篇幣圈必修課 - 搞懂幣圈工具讓你事半功倍 (上) 中簡介過的TOKEN TERMINAL，向讀者傳遞以下幾點：
如何正確使用TOKEN TERMINAL ，解讀各項數據的定義。
如何透過 TOKEN TERMINAL 找到潛在投資機會，以 SNX 和GMX 進行實戰分析。
二、TOKEN TERMINAL 數據含義解析
TOKEN TERMINAL 網站彙整了各鏈及 DAPP 的數據，點選你要查看的項目後，在下圖中的Key metrics 可以看到各項數據，其中最重要的包含收入及利潤如何解讀各項數據如下所示：
Revenue：顧名思義就是總營收，譬如 Dex 營收就是固定幾 % 的手續費。
Token incentives：應支付給供給方的錢，這部分應視為成本費用，舉例來說 DEX 的手續費收入是 100M，但要支付給 LP （流動性提供者） 80M，這 80M 就是 token incentives。
Earns：Earns =revenue - token incentives，中文翻譯是利潤，但其實這公式定義是指協議國庫的利潤，這並不代表代幣持有者會分到的利潤，代幣持有者的分潤要看代幣價值獲取能力（有無分潤機制）。白話來說，就是儘管協議的國庫有賺錢，但不一定會分潤給你，你持有的代幣並不是公司股權。
PE RATIO ：本益比，團隊在估值文章（新手交易體系建立第10期-機構法人教你基本面估值）中有提到本益比估值並不適用於獲利波動較大的產業，因此幣圈多數協議並不適用此估值法，團隊會在之後的文章實例解析如何以修正方式進行本益比估值，這邊先提醒讀者不要直接套用本益比估值法在幣圈中使用。
三、利用 TOKEN TERMINAL 找出潛在投資機會
尋找投資機會有分為兩種模式，第一種是已知範圍的研究，再近一步篩選標的，譬如說近期Coinbase 要和OP 合作，那想要找OP 上面有沒有值得關注的項目，像是下圖中就可以看到可以先將OP生態的協議篩選出來，並可以更近一步篩選OP生態的子賽道，最後根據營收高低或是成長性進行排序，挑出優先研究的項目。
第二種是大海撈針型，透過數據分析發現異常的點，進一步進行質化研究。最重要的核心就是『從協議收入大幅波動時找出機會』，以下舉兩個實戰案例。
案例一： SNX
SNX 為以太坊鏈上的去中心化合成資產協議，簡單來講就是衍生品協議，SNX 因為集成 1INCH 後，整個協議收入大增（可參考此新聞），但幣圈消息這麼多可能會沒注意到這資訊，或是看完消息沒任何感覺，因此我們可以善加利用 TOKEN TERMINAL 。
可以看到下圖中協議收入在熊市中異常增長，但幣價卻還沒有反應（圈圈處），這就是一個訊號，以當時收益暴增後的低點約 1.6 元，截圖的時間點（2022/8/8）幣價為 4.1 元，SNX 漲幅為163%，同期BTC（橘線）漲幅僅 13%。
案例二： GMX
第二個案例同樣是衍生品相關的 GMX，下圖為幣價以及營收的關係，可以看到當營收暴增時（圈圈處），之後的幣價都明顯有一段漲幅，以團隊的實戰經驗歸納此策略需注意的細節：
可拿營收大幅增長當作進場條件，但必須設價格停損，其原因有二，第一營收是提高幣價反應的機率，但並不是絕對，第二就是山寨幣容易受大盤影響，有機會被大盤拖累。
不要以營收下滑當作出場條件，因為營收在短時間可能會上上下下，要以技術面為出場條件，可參考動能放緩的文章。
四、結論
總結一下，透過 TOKEN TERMINAL 可以找出異常數據，是個快速篩選的實用工具，再加以參考基本面以及技術面後可提升右側進場勝率。
綜上所述，得出以下結論：
TOKEN TERMINAL 中的利潤實際上是指協議國庫的利潤，這並不代表代幣持有者會分到的利潤，代幣持有者的分潤要看代幣價值獲取能力（有無分潤機制），白話舉例就是協議的國庫有賺錢，但不會分潤給你，你持有的代幣並不是公司股權。
幣圈多數項目收益波動巨大，不適合用本益比作為估值基準，團隊會在估值下集中實例解析如何以修正方式進行本益比估值，這邊先提醒讀者並不要直接套用本益比估值法在幣圈中使用。
尋找投資機會有分為兩種模式，第一種是已知範圍的研究，近一步篩選標的，可以透過Token Terminal 篩選賽道以及根據成長性排序。第二種是大海撈針型，透過數據分析發現異常的點，從協議收入大幅波動時找出潛在投資機會。
大海撈針型舉例：GMX 在營收暴增時，之後的幣價都明顯有一段漲幅，可拿營收大幅增長當作進場條件，但必須設價格停損，出場以技術面為出場條件（但不建議依營收下滑出場）。
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本文不構成任何投資意見或建議，亦無招攬開戶要約，
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