LPT 低風險套利日賺22%策略覆盤 - 跨交易所套利進階策略
一、前言
這週末LPT出現超級送分題，群友可參考此篇文章，不熟悉操作跨交易所套利的群友請先閱讀此篇報告(流言終結者－跨交易所套利到底可不可行)，本篇報告要和群友分享跨交易所套利的進階操作＆事件型操作機會，將向群友傳達以下幾點：
如何找到關鍵訊號，掌握跨交易所套利黃金時機。
掌握關鍵操作細節，提升跨交易所套利的績效並降低爆倉風險。
二、如何找到關鍵訊號，掌握跨交易所套利黃金時機
超額報酬的機會出現往往是規則上的變化所帶來的，其關鍵在於你掌握了多數人未知的資訊，而在套利的世界裡，資金費用率結算時間的規則改變（如下圖)，就是超額報酬的關鍵訊號。
以幣安LPT這個例子來說，原先資費是每8小時-2.5%，更改資費後變成每4小時收一次，在當下的狀況會以2.5%*2（5%）來估算每8小時資費，這8小時2.5%的資費差就會吸引更多人進來套利，直到套利者把套利利潤彌平，所以我們要做的就是看到調整資費公告後，第一時間殺進去套利，若團隊或是群友看到調整資費訊息請第一時間在群組分享，大家一起賺頭香。
講完策略的邏輯後，我們來實際覆盤近期兩個送分題，群友熟記這次考古題後，下次看到就能派上用場：
LPT
下圖的交易對為當時跨交易所套利的LPT交易對（幣安 LPT.P / BITGET LPT.P)，當幣安於2023-08-13 18:00 公告將資費從8小時收一次，更改為每4小時收一次，可以看到當時兩家交易所幾乎沒有價差，當時幣安的資費為每8小時-2.5% / BITGET的資費為每8小時-0.06%，也就是說當時LONG 幣安 LPT.P並SHORT BITGET LPT.P ，從每8小時可以賺到2.44%資費差，在幣安更新收資費頻率後變成平均每8小時可以收4.94%資費。這預期的大額資費差上升，就吸引一堆人進來幣安套利，導致幣安 / BITGET 價差在兩小時內最高來到溢價5%，這也代表著如果你在公告前已經有做套利，什麼都不用做，2小時內就能賺到5%價差。
當然上述情形是上帝視角（最佳版本），假設我們在溢價2%的時後進場，在20:00和24:00時共會收到3.9%-0.06%（3.84%）的資費，但在24:00時溢價變成0%，也就是說價差會損失2%，最後這幾小時的獲利為3.84%-2% (1.84％)。
BLZ
同樣的送分題在1天內重複出現，幣安於2023-08-14 17:35 公告將資費從8小時收一次更改為每4小時收一次，下圖的交易對為當時跨交易所套利的BLZ交易對（幣安BLZ.P / Bybit BLZ.P)，可以看到當時兩家交易所幾乎沒有價差，當時幣安的資費為每8小時-2.5% / Bybit 的資費為每8小時-2%，也就是說當時LONG 幣安BLZ.P並SHORT BybitBLZ.P從每8小時可以賺到0.5 %資費差，在幣安更新收資費頻率後變成平均每8小時可以收1%資費。這預期的大額資費差上升後就吸引一堆人進來幣安套利，導致幣安 / Bybit 價差在兩小時內最高來到溢價5%，這也代表著如果你在公告前已經有做套利，什麼都不用做，2小時就能賺到5%價差。
當然上述情形是上帝視角（最佳版本），假設我們在溢價2%的時後進場，在20:00和24:00時共會收到3.78%-2%（1.78%）的資費，但在24:00時溢價變成0%，也就是說價差會損失2%，最後這幾小時，會以虧損收場 1.78%-2% (-0.22％)。
實務上在看到調整資費的公告當下，多數人都不會預料到BLZ的資費在24:00時直接腰斬，所以社群小編幣蹦有問我，若看到幣安更改資費頻率時，溢價已經擴大了，什麼情況該進場呢？筆者6A建議以當前資費做判斷，當收4~8小時的資費差足以cover價差時就能考慮進場。另外，可以注意這兩次都是在幣安公告發佈後，第一次收資費前(20:00）溢價來到最高點(5%)，所以總和上述兩個例子，若賺到1~2%以上的價差可採取部分停利出場，才不會遇到像BLZ這樣的騙砲行情。
三、掌握關鍵操作細節，提升跨交易所套利的績效並降低爆倉風險！
跨交易所套利最怕的就是單邊爆倉風險，假設空單部位被爆倉，那套利策略就變成純做多的策略，這時幣價如果A轉下來，那就會虧了價差，因此做跨交易所套利的槓桿不能過大，以這次LPT為例，在做跨交易所套利的時候合約最高漲幅超過30%（3倍槓桿以上就會爆倉），之前有說過做空風險是無限的，因此建議空方槓桿倍數要低於多方槓桿倍數，多方槓桿倍數可以達到3~5倍，空方槓桿倍數建議1~3倍。
這時候一定會有群友想問，教練那我可以開更高的槓桿嗎？大家要先知道一個重要的概念，通常你開更高槓桿放大收益時，風險也隨之增加。但有沒有如何在同樣的槓桿下，降低爆倉機率或是在同樣的風險下創造更高的套利收益的策略呢，請看以下兩種優化策略的方法：
動態移轉保證金：假設今天幣價狂漲，這時候做多部位會開始賺錢，做空部位會呈現虧錢狀態，這時候就可以把做多部位的保證金移轉到做空部位的交易所，反之，如果今天幣價狂跌，就是要把做空部位的保證金移轉到做多部位的交易所。使用動態型轉保證金的方式，可以降低你爆倉的風險。
預掛止盈止損訂單：有時候即使已經槓桿降低以及動態調整保證金了，但難保突然爆拉或是插針把你倉位爆掉，因此預掛止盈止損訂單就等同於保險機制，能大幅降低被爆倉的風險，請務必要設定，可參考下圖的概念進行設定，設定做空的止損價且同步設定做多的停利價，做多停利價會設低於做空止損價的是因為怕做空倉位被停損，但做多那邊沒漲這麼多，以至於沒打到停利，因此建議群友設定1~2％的緩衝區間，反之做空的停利止損價也依照此概念設定。
這時群友可能會有個疑惑，為何沒有拿爆倉價當成止損價，爆倉不就不用止損了嗎 ? 團隊提醒用爆倉價格作為止損價格是有風險的，因為合約爆倉清算是依照標記價格而不是市場價格，通常在幣價爆拉的同時，標記價格會高於市場價格，也就是說空方倉位有機率提前被清算，因此團隊建議停損價格要低於爆倉價格，並且觸發停損的方式，建議以市場價格為主（參照下圖）。
上面提到兩個優化策略的操作細節在實戰中是非常實用且必備的，但也要提醒群友，不是設定好之後，就能直接躺平睡覺，如果槓桿開過大，在還沒收到資費前就打到停利停損，那這樣就會賠了交易的手續費以及價差，因此還是建議槓桿倍數不要過高。
備註：要付資費的交易所（通常為做空方）會因為付資費的緣故，導致保證金減少（強平價改變），因此每過一段時間就要去調整兩邊交易所的停利＆停損點位。
另外，這兩個種優化方式已經能大幅降低爆倉風險，但有一種風險是避不掉的，就是當低機率的情況發生( 單一交易所插針，而另一家沒插針），導致單邊的倉位被掃掉，而失去套利的保護效果，故還是提醒群友不要過度槓桿。
四、綜上所述，摘要如下
在套利的世界裡，資金費用率結算時間的規則改變，就是賺超額報酬的關鍵訊號。調整資費結算時間後，資費差就會吸引更多人進來套利，直到套利者把套利利潤彌平，所以我們要做的就是看到調整資費公告後第一時間殺進去套利。
以LPT和BLZ 的覆盤可以看出，公告發佈後，調整資費的交易所相對其他交易所，溢價會持續上升，直到調整資費後第一次結算前來到高點，最高溢價來到5％，因此若賺到1~2%以上的價差能部分停利出場，才不會遇到像BLZ這樣的騙砲行情。
若看到幣安更改資費頻率的公告時，溢價已經擴大了，什麼情況該進場呢？建議以當前資費做判斷，收4~8小時的資費差足以cover價差時，就能考慮進場。
跨交易所槓桿倍數：做空風險是無限的，因此建議空方槓桿倍數要低於多方槓桿倍數，多方槓桿倍數可以達到3~5倍，空方槓桿倍數建議1~3倍。
透過「動態移轉保證金」和「預掛止盈止損訂單」兩個優化策略的方式來降低爆倉風險，雖然這兩種優化方式已經能大幅降低爆倉風險，但有一種風險是避不掉的，就是當低機率的情況發生( 單一交易所插針，而另一家沒插針），導致單邊的倉位被掃掉，而失去套利的保護效果，故還是提醒群友不要過度槓桿。
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